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물가연동국채(KTBi)란?
원금이 소비자물가지수(CPI) 변동에 따라 조정되어, 물가 상승분만큼 실질 가치를 지켜주는 국채입니다.
물가연동국채는 정부가 발행하는 국고채의 한 종류로, 원금이 소비자물가지수(CPI) 변동률에 연동되어 오르내립니다. 물가가 오르면 원금이 그만큼 불어나고, 그 늘어난 원금을 기준으로 이자가 계산되기 때문에 일반 명목채권과 달리 인플레이션으로 인한 실질 구매력 하락을 방어해주는 것이 핵심 특징입니다.
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원금은 어떻게 조정되나요?
발행 시점 대비 소비자물가지수 변동률을 액면금액에 곱해 원금을 주기적으로 조정하고, 이자는 조정된 원금 기준으로 지급합니다.
물가연동국채는 발행 당시 소비자물가지수를 기준점으로 삼아, 이후 시점의 물가지수가 얼마나 변했는지에 따라 원금을 조정합니다. 물가가 오르면 조정된 원금이 액면금액보다 커지고, 표면금리는 낮게 고정되어 있지만 이자는 커진 원금을 기준으로 계산되기 때문에 실제 받는 이자 금액도 함께 늘어나는 구조입니다.
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원금보장 조항이 있습니다
제도 개선 이후 발행된 최근 물가연동국채부터는 물가가 하락하더라도 만기 상환금이 액면금액 밑으로 떨어지지 않도록 하는 원금보장 조항이 적용됩니다.
초기에 발행된 물가연동국채는 물가가 떨어지면(디플레이션) 원금도 함께 줄어들 수 있었지만, 이후 제도가 개선되면서 최근 발행되는 물가연동국채에는 만기 시 상환금이 최초 발행 시 액면금액보다 낮아지지 않도록 하는 원금보장 장치가 포함되어 있습니다. 다만 만기 전에 시장에서 매도할 경우에는 이 보장이 적용되지 않고 그 시점의 시장 가격으로 거래된다는 점을 유의해야 합니다.
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명목채권과의 차이 — 실질금리 개념
일반 국채가 약속하는 금리는 명목금리이고, 물가연동국채가 사실상 보장하는 금리는 물가 상승분을 제외한 실질금리에 가깝습니다.
같은 만기의 일반 국채(명목채권) 금리와 물가연동국채 금리의 차이를 흔히 기대인플레이션(손익분기 인플레이션율)이라고 부릅니다. 만약 실제 물가상승률이 이 차이보다 높게 나타나면 물가연동국채가 명목채권보다 유리하고, 반대로 실제 물가상승률이 이보다 낮으면 명목채권 쪽이 유리했던 셈이 됩니다. 즉 물가연동국채 투자는 앞으로의 물가 흐름에 대한 판단과도 연결됩니다.
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세금 처리 시 유의할 점
물가 상승에 따라 늘어난 원금 증가분에도 과세가 이루어질 수 있어, 표면적인 수익률만큼 세후 실질 수익이 남지 않을 수 있습니다.
물가연동국채는 이자소득뿐 아니라 물가 상승으로 늘어난 원금 증가분에 대해서도 과세 대상이 되는 구조여서, 표면금리가 낮게 설계된 상품 특성과 맞물려 세후 실질 수익률이 기대보다 낮게 느껴질 수 있습니다. 계좌 종류(일반 계좌, 개인종합자산관리계좌 등)에 따라 과세 방식이 달라질 수 있으므로 투자 전 증권사나 세무 전문가를 통해 정확한 과세 구조를 확인하는 것이 좋습니다.
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투자 시 참고할 점
거래량이 일반 국채보다 적어 유동성이 낮은 편이며, 물가 상승기에 실질 구매력을 지키려는 장기 보유 목적에 더 적합합니다.
물가연동국채는 일반 국고채에 비해 발행 규모와 거래량이 적어 시장에서 사고팔 때 원하는 가격에 즉시 거래되지 않을 수 있습니다. 단기 시세차익보다는 인플레이션으로부터 자산의 실질 가치를 지키려는 장기 보유 목적에 더 적합한 상품으로 평가되며, 개인이 직접 개별 채권을 매수하기보다 관련 펀드나 ETF를 활용하는 방법도 있습니다.