为什么这类证券的收益率比普通债券更高
次级债、永续债和CoCo债多出来的那部分收益率并非无条件的额外收益,而是对承担了普通优先债权人所没有的风险的补偿——包括更靠后的清偿顺位、不确定的实际到期时间,以及对CoCo债而言,自动转股或本金减记的可能性。准确理解某只具体证券究竟对应着哪些风险,是理性追求收益与遭遇意外损失之间的分水岭。
本文为一般性信息,不构成投资建议
本页出于教育目的介绍这类证券的一般结构。实际条款——票面利率、赎回时点、利率跳升条款和触发条件——会因发行方和具体债券而异,监管处理方式也因国家而不同。在考虑投资任何一只债券前,请务必阅读正式的招募说明书或发行文件,如果不确定某只具体债券是否符合自己的风险承受能力,建议咨询持牌的财务顾问。
常见问题
发行方不行使赎回权,是不是意味着财务出了问题?
不一定,这也可能反映的是战略性决策或再融资条件不利,而非经营困境。不过市场通常会对放弃预期赎回的行为给出负面评价,并可能影响发行方未来的融资成本,这也正是为什么多数发行方会尽量按预期时点行使赎回权的原因。
CoCo债是不是比普通次级债风险更高?
通常是的。CoCo债在普通次级债本身就存在的清偿顺位靠后风险之外,还叠加了发行方资本充足率跌破触发线时自动转股或本金减记的额外风险,因此通常需要更高的票面利率来补偿这部分额外风险。