连续竞价被集合竞价包夹在中间
很容易把交易日想象成从头到尾连续实时撮合的一条直线，但实际上大多数主要交易所在开盘和收盘时都采用独特的集合竞价机制：订单先被收集起来但不立即成交，等到某一特定时刻再统一以一个价格撮合。新闻标题和指数计算中常引用的开盘价、收盘价，往往正是来自这短暂的集合竞价，而不是持续进行的连续竞价。
本文讲的是通用概念——美股具体时间和订单机制请见相关指南
本文聚焦交易日结构这一通用概念，以及它在不同交易所之间的差异，并以纽约证券交易所和伦敦证券交易所为例具体说明。如果需要换算成夏令时前后的美股具体交易时间，请参阅美股交易时间指南；如果想了解限价单、市价单等具体订单类型的运作方式，请参阅股票订单类型指南。
常见问题
所有证券交易所的交易时间和结构都一样吗？
不一样。不仅具体时间点不同，是否设有开盘或收盘集合竞价、是否提供盘前盘后交易等结构性安排也因交易所和国家而异。不要假设和自己熟悉的市场相同，建议直接确认目标交易所的官方交易时间表。
集合竞价和连续竞价具体有什么区别？
集合竞价是先收集订单但不立即成交，等到某一特定时刻再统一以一个价格撮合；而连续竞价是订单一到就实时逐笔撮合，因此价格会在整个交易时段内持续变动，而不是只在某一时刻集中确定一次。