为什么创始人需要逐条细读
Term sheet或投资协议将决定创始人与投资人之间未来数年的关系,而那些看似模板化的条款,实际上可能在悄悄地把巨大的话语权倒向一方。很多人只关注估值和融资金额,但控制权相关条款、退出条款和下行保护条款,在公司存续的整个过程中往往同样重要。
什么时候应该请律师介入
本文梳理的是值得理解的条款类别,但并不能替代真正的法律审查——这里提到的每一项条款都存在协商空间,而且市场通行的条件会因地区、融资阶段和投资人类型而不同。在签字之前,请让熟悉创业融资的律师审阅实际的协议文本,尤其是涉及否决权条款、赎回权和赔偿上限的部分。
常见问题
创始人真的能就这些条款进行协商吗?
可以,在很多交易中这些条款是可以协商的,尤其是在公司较早期或竞争较激烈、有多方投资人竞相出资的轮次中。投资人通常也预期会有一定的博弈,所以对明显显失公平的条款,不要默认第一版草案就是最终版本,应当积极提出修改意见。
拖售权(drag-along right)通俗地讲是什么意思?
这是一项条款:当达到约定比例的股东(通常包括投资人)同意出售公司时,可以强制要求其他所有股东一并出售自己的股份,即便这些股东本身并不愿意卖出。因此务必弄清楚触发这项权利所需要的持股比例门槛。