股票挂钩型结构性产品(雪球产品)入门:敲入与阶梯式自动赎回

销售人员提到的"自动赎回""敲入"到底是什么意思,先弄清楚这些机制再做决定。

什么是股票挂钩型结构性产品(雪球产品)

收益高低取决于某个股票指数或个股价格走势的结构性产品。发行机构会事先设定到期日、赎回条件和预期收益率,如果挂钩标的满足约定条件,就能获得约定的收益,反之则可能产生亏损。

挂钩其他资产的结构性产品有何不同

除了挂钩股票或股票指数的产品,还有一些结构性产品挂钩利率、大宗商品、汇率或信用类资产。这类产品"满足条件才兑付收益"的基本逻辑是相同的,区别在于挂钩标的的种类,因此首先要确认这只产品到底挂钩的是什么。

阶梯式自动赎回结构

最常见的一种设计:每隔一段时间的观察日,如果挂钩标的收盘价达到或超过起始价格的某一约定比例,产品就会提前自动赎回并按约定收益兑付。如果没有达到,就顺延到下一个观察日,由于这个约定比例通常会随着观察日的推进逐步下调,因此被称为"阶梯式"。

敲入条款是什么

只要挂钩标的价格在存续期内的任意时点跌破合同约定的敲入价格线,到期时的兑付条件就会变得不利。在敲入发生之前,即使到期时价格有所下跌,本金仍有可能得到保全;但敲入发生后如果到期前价格未能收复,就可能按跌幅比例产生亏损。

非保本型与保本型的区别

带有敲入条款的结构性产品大多属于非保本型,一旦未满足条件,亏损就会直接兑现。保本型产品则以降低预期收益为代价,限制或消除可能产生亏损的区间。购买前务必在产品名称和说明书中确认这是保本型还是非保本型。

投资前需要确认的事项

如果挂钩两个以上的标的资产,通常会以其中表现最差的一个作为判断赎回或亏损的依据,因此所有挂钩标的都需要同时表现良好。此外还需确认提前赎回可能拿回低于本金的金额,以及这类产品不受存款保险保障。

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本站还有一篇单独介绍可转换债券(CB)与附认股权证债券(BW)的文章,这两种产品是把债券与期权以另一种方式组合在一起。把它和这篇放在一起看,更容易比较不同结构在限制下行风险和设计上行空间上的差异。

本页内容不构成投资建议

本页旨在说明股票挂钩型及其他资产挂钩型结构性产品的一般结构,仅供参考,不构成买入或卖出任何具体产品的建议。具体的赎回条件、敲入价格线和挂钩标的因产品而异,做出投资决定前请务必查阅正式的产品说明书确认细节。

常见问题

只要触发敲入就一定会亏钱吗?

不会。敲入只是说明价格已经进入可能产生亏损的区间,并不代表亏损已经确定。即使发生了敲入,只要到期前挂钩标的价格回升,产品仍有可能不亏本金地兑付。只有到期时价格仍未收复,才会真正产生亏损。

到期前可以提前赎回吗?

大多数产品允许提前赎回,但拿到的是当时的评估价值扣除费用后的金额,往往低于最初投入的本金。这类产品通常是按持有到期来设计的,因此提前赎回一般都会付出一定代价,这一点需要提前了解清楚。