什么是现金流折现法（DCF）
DCF是一种绝对估值方法：预估企业未来的现金流，再将其折算为现值并加总，从而得出企业内在价值的估算值。与市盈率（P/E）、市净率（P/B）等相对估值方法不同——后者是与同业或市场平均水平做比较——DCF只依赖该企业自身预测的现金创造能力。可以理解为，它把"今天的一块钱比十年后的一块钱更值钱"这一货币时间价值的概念，应用到了企业整体未来的现金流上。
预估自由现金流（FCF）
DCF的起点是预测企业未来若干年将产生多少自由现金流——即经营活动产生的现金减去资本支出后的部分。分析师通常会对营收增长率、营业利润率、资本支出规模等做出假设，从而预测未来5到10年的年度自由现金流，这些预测基于历史业绩和行业前景，但终究只是预测，假设稍有变化，结果就可能出现较大偏差。
折现率（WACC，加权平均资本成本）概念
折现率用于将未来的现金折算为现值，企业通常使用加权平均资本成本（WACC），即股权成本与债务成本的加权平均值。折现率越高，未来现金流折算出的现值就越低，反之则越高。由于WACC反映了企业的负债比例、业务风险和当前利率水平，即便预测的未来现金流相同，采用不同的折现率也可能导致最终估值结果大相径庭。
预测期与终值（永续价值）
通常只对未来5到10年的现金流逐年单独预测，此后则假设企业以稳定速度永续增长，一次性计算出"终值（永续价值）"并加总进去。终值是根据预测期最后一年的现金流、结合永续增长率和折现率计算得出的，往往在DCF计算出的企业总价值中占据相当大的比重——这意味着即便永续增长率的假设只有微小变化，最终估值结果也可能明显波动。
通过现值加总得出企业价值
将预测的各年自由现金流以及终值按折现率折算为现值后相加，即可得出企业的整体价值（企业价值，Enterprise Value）。用这个数值减去净负债（负债减去现金），可以得到归属于股东的股权价值；再除以已发行股份数，就能计算出以DCF为基础的每股内在价值估算值，可用于与当前股价比较，判断股票是被低估还是高估。
DCF的局限性
由于结果对增长率、折现率、预测期等多项假设极为敏感，即便是同一家公司，不同分析师算出的内在价值也可能相差很大。对于成立不久或仍处于亏损状态、未来现金流难以预测的公司，或者行业前景快速变化的领域，DCF的可靠性会大幅下降。始终要记住："看起来是精确计算，实际上只是多个假设的组合"，并据此谨慎解读结果。
与相对估值方法结合使用
与其单独依赖DCF，不如将其与市盈率、市净率等相对估值指标结合进行交叉验证，这样可以减少因某个假设出错而产生的误判。如果DCF算出的内在价值与运用同业平均市盈率算出的价值差异很大，就有必要重新审视究竟是哪一方的假设过于乐观或过于悲观。同时使用两种方法，通常比只依赖单一模型能获得更均衡的判断视角。