货币对冲与不对冲的核心区别
投资海外资产的ETF,由于底层资产以外币计价交易,汇率波动会影响换算回本国货币后的收益率。货币对冲是通过远期外汇交易等方式,消除或减少这种汇率波动带来的影响;不对冲(Unhedged)则是不做专门的对冲操作,让汇率波动直接反映在投资收益中。
基金名称中"Hedged"(对冲)标注代表什么
基金公司通常会在产品名称中标明是否进行了货币对冲。比如即使跟踪同一个指数,名称中带有"Hedged"或某货币+"对冲"字样的产品就是对冲型,而没有特别标注的产品,大多数情况下是不对冲型。投资前仔细确认产品全名,弄清楚它属于哪一类,是很重要的一步。
对冲型ETF的优点和缺点
对冲型ETF的优点是,即使汇率大幅波动,换算回本国货币后的收益率也能更贴近底层资产本身的价格走势。不过,为了做货币对冲而进行的远期外汇交易需要成本,这部分成本会以不易察觉的方式从收益中扣除。尤其是像黄金、大宗商品这类往往与汇率呈反向变动的资产,不做对冲反而可能带来天然的分散效果,因此有观点认为在这类资产上,货币对冲的实际收益并不高。
不对冲型ETF的优点和缺点
不对冲型ETF除了不需要支付对冲成本外,当本国货币贬值(汇率上升)时,海外资产换算成本国货币后的价值也会随之上升,因此也常被用作货币分散的一种手段。不过反过来,当本国货币走强时,即使底层资产本身价格上涨,汇率下跌也可能侵蚀收益,这意味着波动性会相应增大,这一点需要提前考虑清楚。
货币对冲的成本是怎么产生的?
货币对冲通常通过远期外汇合约来实现,而远期汇率中会反映两种货币之间的利率差。一般来说,当本国利率低于海外利率时,货币对冲的成本往往会更高;当利率差缩小或反转时,对冲成本的负担则会相应减轻。正因如此,对冲型产品的收益率也会受到利率环境变化的影响,而不仅仅取决于底层资产本身的表现。
不同投资风格该如何选择?
如果你更专注于海外股指本身的走势,希望尽量减少汇率波动的干扰,对冲型可能更适合你;如果从资产配置的角度出发,希望同时持有本国货币以外的货币来分散风险,不对冲型可能更符合你的需求。这个问题没有统一的标准答案,需要结合整个投资组合的货币构成和自己的投资目的来判断。