这是一种依靠时间取胜、而非押注方向的策略
债券阶梯策略的核心并不在于准确预测未来利率的走向,而在于把面对利率变动的风险分散到不同的时间点上,使任何单一的再投资决策都不会对整体收益造成过大影响。这也是它在利率上升和下降两种环境下都能派上用场的原因。
分散配置与信用风险管理依然重要
阶梯策略可以降低择时风险,但并不能消除单一发行方违约的风险。在到期时间之外,同时在发行方和信用等级上进行分散,并在购买前查看每只债券的说明书和信用评级,依然是稳妥执行这一策略不可或缺的一环。
常见问题
资金较少也能构建债券阶梯吗?
不同债券的最低购买单位不同,资金较少时可能难以均匀分散到多个到期时间。如果希望以小额资金获得类似效果,也可以考虑用多只不同到期年份的到期日匹配型债券ETF来代替单只债券。
如果预计利率会持续下降,阶梯策略是否会变得不利?
在利率下降阶段,由于可以继续持有此前锁定的、相对更高的长期债券利率,阶梯策略反而可能更有利。不过,准确预测未来利率走向本身就很困难,阶梯策略的核心价值并不在于押对方向,而在于把面对利率变动的风险分散到不同时间点上。