なぜこうした取引方式が生まれたのか
新興国通貨の多くは、国境を越えた資金移動や両替、オフショアでの保有に制限をかける資本規制の対象となっています。満期時に実際に両通貨を交換する通常の直渡し先渡取引(デリバラブル・フォワード)は、こうした規制下では決済が困難、あるいは違法になる場合があります。NDFは、米ドルなど広く交換可能な通貨建てで現金の差額のみを決済することでこの問題を解決し、規制対象の通貨自体が国境を越える必要をなくします。これにより、グローバルな投資家や企業は、本来ヘッジが難しい市場の為替エクスポージャーを管理できるようになります。
決済価格はどのように決まるのか
契約の満期日には、契約開始時に合意した先渡レートと、通常は国内中央銀行が公表する基準レートやインターバンク市場の平均レートといった参照レートとを比較して決済額が計算されます。この差額で不利な側の当事者が、契約の決済通貨(多くは交換可能な通貨)建てで相手方に現金を支払います。基準レートの算出方法や参照レートの決め方は通貨や市場慣行によって異なり、為替市場には相応のリスクが伴うため、これは一般的な情報であり取引助言ではありません。為替エクスポージャーの検討にあたっては、該当市場に精通した専門家に相談することをおすすめします。
よくある質問
NDFと通常の為替先渡取引の違いは何ですか？
通常の(現物受け渡しのある)先渡取引では満期時に両当事者が実際に通貨を交換します。一方NDFは契約レートと市場レートの差額のみを現金決済するため、規制対象の通貨自体を受け渡す必要がありません。
なぜ国内市場が開く前にオフショアのNDF価格が動くことがあるのですか？
NDFはオフショア市場で24時間近く取引される一方、規制対象通貨の国内市場は現地の営業時間内にしか開いていないことが多いためです。そのためNDF価格は国内取引再開前に最新のニュースや心理の変化を反映することがあり、一部のトレーダーが先行指標として注目する理由になっています。