減配が実際に起きる前から、市場が織り込んでいることが多い理由
株価は一般に将来の期待を織り込んで動くため、売上の減少や負債の増加、配当性向の悪化といったファンダメンタルズの劣化が見え始めると、経営陣が実際に減配を発表するよりずっと前に、その予兆として株価が下落し始めることが多い。これこそが、実は罠である銘柄の利回りを見かけ上つり上げてしまうメカニズムである。
減配は、さらなる株価下落を招き、ダメージを増幅させることが多い
企業が実際に減配・無配を発表すると、その発表自体を受けて株価がさらに下落することが多い。利回り目的でその銘柄を買っていた投資家は、その収入源が減る・なくなると分かった時点で売却する傾向があるためであり、イールドトラップ銘柄は同じ出来事で株価の下落と収入の喪失を同時に投資家にもたらしうる。
よくある質問
配当利回りが非常に高い銘柄は、常に危険信号なのですか？
必ずしもそうとは限りません。REITのように分配義務の構造上、利回りが高くなりやすいセクターもありますし、安定したキャッシュフローによって本当に高利回りを持続できている企業もあります。ただし、その企業自身の過去の水準や同業他社と比べて異常に高い利回りは、安全だと決めつけず調べる価値があります。
高利回りを信頼する前に確認すべき、最も重要な指標は何ですか？
これさえ見ればよいという唯一の指標はありませんが、フリーキャッシュフローベースの配当性向(配当支払額÷純利益ではなくフリーキャッシュフロー)は、一般に最も信頼できる単一の確認指標とされています。企業が実際に配当を賄うだけの現金を生み出せているかどうかを反映するためです。