為替ヘッジと為替ヘッジなしの違い
海外資産に投資するETFは、投資対象が外貨建てで取引されるため、為替の変動が自国通貨換算のリターンに影響します。為替ヘッジは為替先物取引などを通じてこの為替変動の影響をなくしたり減らしたりすることを指し、為替ヘッジなし(アンヘッジ)は特にヘッジをせず、為替変動をそのまま投資リターンに反映させることを指します。
ファンド名の「ヘッジあり」表記が意味するもの
運用会社はファンド名で為替ヘッジの有無を区別して表記する慣行があります。例えば同じ指数に連動していても、名前に「(ヘッジあり)」や通貨名+「ヘッジ」と付いている商品は為替ヘッジあり、特に表記がない商品はほとんどの場合為替ヘッジなしです。投資前にファンド名全体をよく確認し、どちらのタイプかを把握することが重要です。
為替ヘッジありETFのメリット・デメリット
為替ヘッジありETFは、為替が大きく変動しても自国通貨換算のリターンが投資対象そのものの値動きに近い形で維持されるというメリットがあります。ただし為替ヘッジのための先物取引にはコストが発生し、このコストは目に見えない形でリターンから差し引かれます。特に金や商品(コモディティ)のように為替と資産価格が逆に動く傾向のある資産では、為替ヘッジなしの状態がむしろ自然な分散効果を生むことがあり、為替ヘッジの実益が低いと評価されることもあります。
為替ヘッジなしETFのメリット・デメリット
為替ヘッジなしETFは、ヘッジコストがかからないことに加え、自国通貨の価値が下がった(為替レート上昇)ときに海外資産の自国通貨換算価値も一緒に上がる効果があるため、通貨分散の手段として活用されることもあります。ただし逆に自国通貨が強くなる局面では、投資対象そのものの価格が上がっても為替の下落がリターンを目減りさせることがあり、その分ボラティリティが大きくなる点は考慮しておく必要があります。
為替ヘッジのコストはなぜ発生するのですか?
為替ヘッジは先物為替取引などを通じて行われますが、この先物価格には2つの通貨間の金利差が反映されます。一般的に自国の金利が海外の金利より低い時期は為替ヘッジにかかるコストが大きくなる傾向があり、金利差が縮まったり逆転したりするとヘッジコストの負担は小さくなることがあります。このため、為替ヘッジありの商品のリターンは、金利環境の変化からも影響を受けます。
投資スタイル別にどう選べばよいですか?
海外の株価指数そのものの値動きに集中したく、為替変動はできるだけ抑えたい場合は為替ヘッジありが向いている可能性があり、資産配分の観点から自国通貨以外の通貨も一緒に保有する効果を求める場合は為替ヘッジなしのほうが合っているかもしれません。絶対的な正解はなく、ポートフォリオ全体の通貨構成と投資目的を踏まえて選ぶことが大切です。